Inversión en crowdlending y riesgos

Como indiqué en mi entrada anterior, parte de mi cartera se encuentra en crowdlending. Aquí revisamos sus riesgos.

Invertir en crowdlending implica una serie de riesgos a considerar y mitigar antes de invertir y durante el proceso de inversión. En esta entrada voy a contar en qué se basa el proceso, relatando en otra entrada mi experiencia de inversión. Muchos de los ejemplos y explicaciones, los daré basados en mintos, que a día de hoy es una de las plataformas más extendidas.

Antes de detallar los riesgos es importante conocer qué es el crowdlending. El crowdlending consiste en participar de manera (normalmente) minoritaria en préstamos ofrecidos sobre todo a particulares y pequeñas empresas.

Intervinientes

  • El prestatario, que es la persona o empresa que recibe el préstamo. Este préstamo en ocasiones puede tener una garantía adicional. Así, por ejemplo, en un préstamo para la compra de un coche, el coche puede ser una garantía que cubra el pago del préstamo.
  • El originador. Éste es el que tiene la primera relación con el prestatario, recibe su petición, la evalúa y decide darle el préstamo o no. Si lo decide, pude mover el préstamos a una plataforma, donde muchos inversores se harán cargo de una parte del préstamo. En general las plataformas exigen a los orginadores que mantengan un porcentaje del préstamo en su poder. De este modo, se asegura que el originador del préstamo está alineado con los intereses de los inversores finales. Además, el orginador del préstamo, ofrecerá normalmente el préstamo en la plataforma con unas condiciones de interés algo menores a lo acordado con el cliente. De este modo, obtiene un ingreso adicional para pagar sus costes y como veremos más adelante cubrir riesgos.
  • La plataforma es la que se encarga mediante sus herramientas, de recibir las solicitudes de originadores e inversores y hacerlas cruzar.
  • El inversor final que somos nosotros.

Los riesgos que se presentan tienen algunas diferencias respecto a las inversiones tradicionales en fondos, acciones, depósitos bancarios etc. Estos riesgos se pueden diferenciar en los siguientes aspectos:

Riesgo de impago del prestatario

Riesgo de impago del prestatario. Del modo que funciona esta inversión, nosotros como inversores somos los dueños de una parte del préstamo, y si el prestatario no paga, el inversor no cobra. Este aspecto debe ser tomado en especial consideración, ya que como inversores no conocemos a la persona a la que hemos hecho el préstamo ni tenemos ninguna garantía sobre su solvencia.

Este riesgo puede ser limitado seleccionando de manera cuidadosa tanto la plataforma de inversión como el tipo de préstamos que seleccionamos. Casi todas las plataformas ofrecen préstamos con “buyback” o garantía de recompra en castellano. Estos préstamos tienen la característica de que el originador del préstamos o la plataforma se comprometen a recomprar el préstamo si el prestatario no paga. Generalmente, esta garantía de pago se establece un cierto número de días posterior al vencimiento del préstamo, de cara a dar tiempo que cualquier situación anómala puntual sea resuelta.

Tomando como ejemplo Mintos, en sus préstamos con garantía, se recomprarán si permanecen en impago por un periodo de 60 días. Dependiendo de la plataforma la garantía de recompra puede tener distintas características, así puede aplicar que pague intereses desde el primer día del impago o que en el periodo del impago no genere intereses. En general, este riesgo puede ser gestionado con bastante facilidad si se conoce como opera la plataforma con la que se vaya a trabajar.

Riesgo de quiebra del originador

Riesgo de quiebra del originador. Este riesgo viene dado porque el originador es el que tiene la relación con el prestatario, y además en muchas ocasiones es el que ofrece la garantía de recompra. Si el originador quiebra, toda nuestra inversión y la garantía pueden no ejecutarse. Es por ello, que las plataformas, hacen (o deben hacer) un proceso detallado de selección de originadores con los que van a trabajar. Ello va en su propio interés, ya que si se produjera una quiebra en un originador y los inversores no recuperan su inversión, va en detrimento de la imagen y prestigio de la plataforma. Las plataformas habituales, hacen controles sobre los originadores con los que trabajan. Por ejemplo, mintos detalla en esta página cómo lo hacen.

La forma de minimizar este riesgo es diversificar las inversiones (si la plataforma te lo permite) entre el mayor número de originadores posible, y asegurar que son originadores de la mayor calidad. Siguiendo con el ejemplo de mintos, en la actualidad existen 66 originadores diferentes, que mantienen en general una inversión de entre el 5 y el 20% de los préstamos que proporcionan.

Adicionalmente, y de cara a valorar la calidad de los originadores, algunas plataformas ofrecen un rating de los mismos. Estos ratings están basados en  el propio análisis de la plataforma, por lo que tampoco son una ciencia exacta. En internet, existen usuarios y plataformas que hacen sus propios análisis de los originadores:

Uno muy popular es el realizado por explorerp2p que se basa en las características financieras de cada uno de ellos.

Otro es éste que se basa en el anterior y además lo enriquece con alguna característica interesante a considerar como el que paguen intereses en caso de retraso en el pago y el “periodo de gracia”, que consiste en unos días que el originador se reserva para asegurar que los pagos se realizan sin que se paguen intereses; está pensado especialmente para asegurar que pagos internacionales son procesados sin incurrir en penalizaciones adicionales.

Otros riesgos

Riesgo de quiebra de la plataforma. La razón de este riesgo es que al realizar todo el proceso a través de una plataforma, puede suponer problemas para conseguir obtener los cobros en caso de quiebra. Según opere la plataforma, este riesgo es mayor o menor. En general, en la mayoría de los casos, para cada préstamo se genera un contrato entre el originador y el inversor. En ese caso, el riesgo se minimiza, pero seguiría estando el problema de recibir los pagos. Es por ello que es importante tratar de operar con plataformas que tengan ya un recorrido y esté certificado su correcto funcionamiento.

Una forma de mitigar este riesgo es tratar de diversificar la inversión entre varias plataformas. En castellano, Inversor Millenial ha explicado su experiencia y elaborado un pequeño ranking interesante de plataformas.

Un posible riesgo adicional a tener en consideración es la existencia de un fraude en cierto modo masivo, especialmente relevante si se produce a nivel originador o plataforma con el propósito de obtener los recursos de los clientes mediante falsos préstamos.

Como conclusión, la inversión en crowdlending, presenta unos riesgos que hay que ser capaces de asumir y tratar de mitigar en nuestras inversiones. Teniendo todo eso en consideración, los rendimientos obtenidos pueden ser interesantes y los riesgos asumibles.

Composición de la cartera y objetivos (Septiembre 2019)

Cartera a Septiembre 2019

A continuación quiero plasmar cuál es la composición de mi cartera a inicio de Septiembre 2019 y los próximos objetivos.

La cartera de partida es la que se ve a continuación:

La vivienda habitual

A día de hoy mi mayor inversión está constituida por la vivienda habitual, que sigo pagando mes a mes. Después de darle muchas vueltas, yo considero la vivienda como una inversión y la valoro. ¿Cómo la valoro? Parto de un precio que considero real y de mercado, y le deduzco lo que me quda por pagar de hipoteca. Ese precio de partida es algo menor al del boom que se produjo hasta el año 2007, pero me da una idea de valor real.

Puede haber discusiones sobre si considerar la vivienda como inversión, pero mi opinión es que sí. Pensando en una situación a largo plazo, la vivienda una vez totalmente pagada es un activo (con mayor o menor liquidez), y por tanto considero que es una inversión, aunque en el corto plazo no genera unos intereses reales.

En cuanto a objetivos respecto a la vivienda habitual, solo me marco el seguir pagándolo. Dado que tengo unas condiciones hipotecarias bastante buenas, una buena política de inversión a largo plazo debería generar mejores resultados que la amortización.

Inmuebles

Paradójicamente, mi segunda mayor inversión está en inmuebles. Ello es por dos razones:

  • Hace un año me compré una plaza de garage adicional. De igual modo que la vivienda, la considero una inversión.
  • El año pasado me surgió la posibilidad de adquirir una vivienda en una zona de playa con un plan de alquiler incorporado. Esta vivienda se encuentra en fase de construcción hasta fin de 2020, momento en la que la recibiré y comenzará a generar ingresos pasivos (y gastos de hipoteca). Los gastos de hipoteca son menores que el tipo de interés garantizado, por lo que a priori, desde ese momento se pagará mediante los ingresos del alquiler.

Con esto tengo cubiertos mis inversiones previstas en inmuebles. Si bien ahora suponen un porcentaje alto de la cartera (50,6), el objetivo es bajar su ponderación en 5 puntos cada año hasta lograr que supongan un 30% de la misma.

Planes de pensiones

Hace 5 años empecé a construir un plan de pensiones.

Este es un producto que históricamente no me ha gustado porque no ha estado cuidado por las entidades financieras, pero el hecho de que mi empresa me ofreciera un plan de pensiones con aportaciones conjuntas, me hizo decidirme, complementando por mi parte hasta el máximo deducible mediante aportaciones a lo largo del año.

Dado que este año puedo movilizar el plan de empresa a otra entidad, el primer objetivo a corto plazo es decidir dónde invertirlo. Para ello, espero revisar conjuntamente el importe invertido en fondos de inversión y planes, procurando que sea inversiones complementarias.

Fondos de inversión

En este punto es en el que más trabajo tengo. La cartera de fondos de inversión se ha visto disminuida por las inversiones inmobiliarias, y ahora es el momento para ajustarlas de nuevo.

En general, estoy contento con la cartera que tengo, de la que os daré más detalles, con un rendimiento YTD (en el año) del 20%, pero debo ajustarla con algunas consideraciones:

  • Analizar el balanceo de la cartera que se me ha quedado con un sesgo muy USA (nada malo ahora mismo, pero quiero confirmar que es lo que deseo).
  • Estudiar la inversión en fondos indexados y roboadvisors como alternativa de inversión.
  • Estudiar mercados en los que posicionarme para la parte de la cartera que no fuera indexada y más allá de los sectores que se han comportado muy bien los últimos años. En especial, quiero revisar sector salud (no ligado a biotech sino a cuidados médicos y avance en sociedades cada vez más envejecidas), y algunas tendencias como sector agua y robots (en la medida de lo posible desligados de las grandes tecnológicas FAANG).

Crowdlending

Este es un sector en el que he empezado este año con una parte pequeña de la cartera, y que en mi caso ahora mismo, nunca sería superior al 5% de la cartera.

Hasta ahora estoy comprobando el funcionamiento de 3 intervinientes en este mercado: Housers, Mintos y Peerberry y escribiré sobre ello próximamente. Solo indicar, que la inversión en Housers no la considero como parte de inmobilario sino como un préstamo más por sus características y riesgo.

Acciones

En mi cartera tengo y quiero tener acciones por un motivo fundamental, que es completar la inversión en planes y fondos con compras seleccionadas de empresas o actores clave en un sector que considere que son destacados sobre el resto del mismo, y que por tanto, quiero sobreponderar.

Como objetivo de lo que queda de año, quiero estudiar en más detalle un par de sectores que me interesan especialemente para tratar de determinar si tiene sentido la estrategia de sobreponderar mediante acciones.

Liquidez

Siendo una parte importante de la cartera, la he dejado para el final. El objetivo es disminuirla gradualmente para ajustarme a mis objetivos de ponderación para cada activo. Aún así, y como criterio de seguridad, permanecerá como liquidez el 5-10% de la cartera.

En las próximas entradas iré actualizando mi visión de cada uno de estos activos!

Presentación

Hola a todos!

Inicio hoy este blog con el objetivo de compartir ideas y avances de inversión.

Soy consultor, llevo 15 años trabajando en ello y, entrado en la decena de los 40 y tras algunos años leyendo e invirtiendo, me apetece compartir por aquí, y en el futuro por alguna red social, mis pensamientos e ideas sobre inversiones.

Algunos temas que me interesan y sobre los que deseo escribir son: fondos de inversión, planes de pensiones, acciones y dividendos, inversión mobiliaria mediante plataformas tipo housers y crowdlending en general, etc.

El objetivo más ambicioso de mi inversión sería la independencia financiera (IF), aunque sin obsesionarme. El objetivo más realista, y a corto plazo, es aprender mucho y asegurar una estabilidad financiera a largo plazo, aunque no alcance la IF.

En las próximas entradas relataré cuál es mi cartera actual, mi cartera modelo y mi iniciación a la inversión en crowdlending y por qué creo que es un complemento a cualquier inversión.